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固定收益证券及其衍生品定价模型
作者：
 孙健 曹诗男 著
定价：
42 元
页数：
210页
ISBN：
978-7-309-15552-5/F.2791
字数：
218千字
开本：
16 开
装帧：
平装
出版日期：
2021年7月 　　　　　　
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内容提要

       前言
      
       固定收益证券一般包括利率债、信用债、利率衍生品和信用衍生品。固定收益证券虽名为“固定”，其实其收益一点都不固定，特别是在全球化的金融市场上，利率风险、外汇风险和信用风险时时刻刻影响着固定收益产品的收益波动。为了能够对冲固定收益产品的风险，金融市场发展出了固定收益证券衍生品。
       固定收益证券及其衍生品的定价基础与利率依赖性是完全不同于一般的股票衍生品的。在对股票衍生品如个股期权、股指期货的定价中，通常假设利率和股票价格相对独立，所以不需要考虑利率的随机过程。但是在固定收益证券及其衍生品中，无论是长期利率还是短期利率，其变化都是与利率密切相关的，所以无法假设利率的相对独立。这就给固定收益证券及其衍生品定价造成了较大困难。初学者学习固定收益证券的定价模型都会遇到这些困惑，即便是学习过传统股票衍生品以后，对于利率衍生品的定价仍不能彻底理解。将股票衍生品定价模型生搬硬套到固定收益衍生品定价上是行不通的。作者撰写本书的目的就是试图解决这个困难，为初学者和广泛的业界专业人士介绍固定收益证券及其衍生品的定价模型。
       怎么样才能学习好固定收益证券及其衍生品定价模型呢？核心是要建立对产品的直觉。
       固定收益证券及其衍生品的核心概念是利率，但是利率本身就是个衍生的概念，因为它依赖于天数计算、计息频率等。开启对利率理解的有两把钥匙，一把钥匙是理解债券价格和利率的关系；另一把钥匙是理解利率掉期产品及其定价。前者是现金产品，后者就是衍生品。
       金融衍生产品可以分为线性和非线性两种。 线性产品直接运用无套利原理定价，非线性产品则需要和波动率联系起来。利率和折现值之间的关系明显是非线性的，把握利率衍生品的线性和非线性关系是正确理解固定收益证券和衍生品的第一步。 这也是本书明显区别于其他教材的地方，即鲜明区分线性产品和非线性产品， 同时明确线性产品的定价原则， 并进一步得出非线性产品定价方法的不同之处。
       线性产品的代表是利率远期、利率掉期产品。
       线性产品定价和对冲的核心方法是折现值曲线，有时候也称之为利率曲线。国债可以制作国债曲线，利率掉期可以制作利率掉期曲线。我们将依次完整介绍这些利率曲线的构建方法。非线性产品的定价则更为困难。在这个方面，我们介绍了四类定价模型：Black-Scholes方程、BDT模型、短期利率模型以及Hull-White模型。四类模型难度依次递进。
       在介绍了利率衍生品模型以后，我们转而介绍信用衍生品模型。对于信用衍生品，信用违约互换是本书关注的重点，其定价模型我们介绍了三类：评级转移模型、Merton模型以及约化型模型。通过学习这些基础模型、定价和交易方法，读者将对信用衍生品有个基本认识。
       本书作者孙健教授在纽约从事衍生品定价和交易工作将近20年，曹诗男教授也从事量化金融教学和工作多年。 本书内容来源于作者在北京大学、复旦大学、中国人民大学、对外经济贸易大学开设的固定收益课程与金融衍生品定价课程的相关讲义。 本书的出版力图填补国内教材在固定收益证券特别是其衍生品定价领域的相对空白。
      

作者简介

书摘

       目录
      
       1 固定收益市场
       1.1 全球固定收益市场简介
       1.2 中国固定收益市场结构
       1.3 固定收益衍生品
      
       2 利率和银行账户
       2.1 银行存款账户
       2.2 天数计算
       2.3 折现值
      
       3 债券产品和债券数学
       3.1 债券基本特征
       3.2 无息债券
       3.3 收益率
       3.4 久期和凸性
       3.5 债券价格转换
       3.6 债券无套利的条件
       3.7 即期收益率曲线
      
       4 远期利率合约
       4.1 商品和股票远期合约
       4.2 远期的交易价格原理
       4.3 远期利率合约
       4.4 远期利率的复制
       4.5 本章小结
      
       5 利率掉期
       5.1 利率掉期市场需求
       5.2 利率掉期产品
       5.3 利率掉期曲线
       5.4 利率掉期和远期利率
       5.5 远期利率掉期
      
       6 构造利率曲线
       6.1 瞬时远期利率
       6.2 补充利率掉期方法
       6.3 逐段常数插值
       6.4 逐段线性插值
       6.5 逐段二次函数
       6.6 利率掉期估值
       6.7 风险的计算和对冲
      
       7 随机过程和积分
       7.1 布朗运动
       7.2 积分
      
       8 期权的定价方程
       8.1 Black-Scholes方程的建立
       8.2 债券满足的方程
      
       9 鞅测度和市场完备性
       9.1 自融资和复制策略
       9.2 单期市场鞅测度存在性
       9.3 多期市场鞅测度存在性
      
       10 鞅测度下对利率衍生品定价
       10.1 计价单位
       10.2 债券看涨期权价格
       10.3 利率的顶和底
       10.4 利率掉期期权
      
       11 利率衍生品的模型
       11.1 短期利率
       11.2 随机游走
       11.3 BDT树的模型
       11.4 BDT模型参数校准
      
       12 短期利率模型
       12.1 简单模型
       12.2 单因子模型
       12.3 Hull-White模型
       12.4 Monte Carlo模拟
       12.5 Hull-White模型的实现
      
       13 凸性调整模型
       13.1 一般泰勒展开
       13.2 鞅过程的方法
       13.3 远期利率提前支付
       13.4 常到期时间利率掉期
      
       14 信用风险度量
       14.1 信用风险
       14.2 违约风险
       14.3 违约率
       14.4 回收风险
       14.5 信用评级机构数据模型
       14.6 公司债券的定价模型
       14.7 约化型模型
       14.8 Monte Carlo模拟违约
      
       15 信用违约互换
       15.1 信用违约互换的交易结构
       15.2 违约事件定义
       15.3 按市场定价和货币化
       15.4 交易对手风险
       15.5 信用衍生品中的其他产品
      
       16 信用违约互换模型
       16.1 信用违约互换的一般定价原理
       16.2 信用违约互换的闭形式模型
       16.3 有违约风险的债券
       16.4 信用违约互换按照市场标价
       16.5 信用曲线的特征
      
       17 金融中的数学模型
       17.1 衍生品定价的原则
       17.2 是否应该抛弃模型
      

书评       
　  

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